Las SPV y sus reglamentaciones en los Emiratos Árabes Unidos

Un vehículo de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés) es una entidad legalmente distinta creada para aislar los riesgos financieros y legales. Los SPV se utilizan comúnmente para titularizar activos, facilitar empresas conjuntas, gestionar proyectos específicos o lograr objetivos financieros particulares al tiempo que limitan la exposición a pasivos. Ofrecen numerosos beneficios, incluida una mayor protección de activos, gestión de riesgos y flexibilidad operativa. Sin embargo, sortear desafíos como el cumplimiento normativo, la complejidad administrativa y las posibles implicaciones fiscales es crucial al establecer y operar un SPV.

Propósitos estratégicos de las SPV

Los SPV se utilizan para diversos fines estratégicos:

• Aislamiento de riesgos:Los SPV protegen a la empresa matriz de posibles pérdidas al segregar el riesgo financiero asociado con proyectos o activos específicos.
• Puesta en seguridad:Los SPV pueden agregar activos financieros, como préstamos o cuentas por cobrar, y emitir valores garantizados por estos activos, mejorando así la adquisición de capital y la mitigación de riesgos.
• Propiedad y gestión de activos:Las SPV pueden poseer y administrar activos, como bienes raíces y propiedad intelectual, aislándolos de los pasivos de la empresa matriz.
• Eficiencia regulatoria y fiscal:Los SPV pueden diseñarse para aprovechar regulaciones y regímenes fiscales favorables en jurisdicciones específicas, mejorando así los resultados fiscales y regulatorios generales.

Este artículo explora la formación, las características y los beneficios de los SPV establecidos en el territorio continental de los EAU, así como en las jurisdicciones de zona franca especializadas del Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC) y el Mercado Global de Abu Dabi (ADGM).

SPV en los Emiratos Árabes Unidos continentales

En los Emiratos Árabes Unidos continentales, las SPV pueden constituirse como sociedades holding para poseer acciones o activos. La creación y regulación de las SPV en el continente está regida por la Autoridad de Valores y Materias Primas (SCA).

Los Emiratos Árabes Unidos continentales ofrecen varias ventajas, como la ausencia de restricciones en cuanto a la ubicación de las oficinas y la posibilidad de poseer propiedades en la mayor parte de los Emiratos Árabes Unidos, lo que resulta beneficioso para las estructuras de tenencia de inversiones. Las SPV en el continente deben cumplir con las normas y regulaciones que rigen a las Sociedades de Responsabilidad Limitada, a menos que se indique lo contrario en la Decisión de la SCA.

Sin embargo, la creación de una sociedad holding en China continental presenta ciertos desafíos:

• Requisitos de sustancia económica:Para cumplir con el Marco Inclusivo de la OCDE y el Grupo del Código de Conducta de la Unión Europea sobre Tributación Empresarial, los EAU introdujeron Regulaciones de Sustancia Económica, que requieren que las empresas con actividades relevantes, como “Negocios de Sociedades Holding”, mantengan una presencia local sustancial y presenten informes anuales.
• Restricciones para accionistas:Las SPV continentales no pueden tener más de 50 accionistas, lo que podría limitar algunas estructuras de inversión.
• Gobierno Corporativo:Las resoluciones de los accionistas en los Emiratos Árabes Unidos continentales exigen la presencia de todos los accionistas, incluidos los disidentes, ante un notario, lo que puede resultar engorroso desde una perspectiva de gobernanza corporativa.

Los SPV en ADGM

La constitución de una SPV en ADGM se rige por el Reglamento de Licencias Comerciales de ADGM. Para constituir una SPV, el solicitante debe presentar una solicitud al Registrador, que incluya información sobre la estructura de la empresa, su forma jurídica y las actividades controladas.

Las normas de la ADGM también incluyen el criterio de “nexo”, que garantiza que las SPV estén conectadas de manera significativa con los EAU o la región del CCG. El criterio de nexo exige pruebas de que la SPV:

• Es propiedad o está controlado por una empresa, oficina familiar o individuo con sede en los Emiratos Árabes Unidos o el CCG.
• Posee activos en los Emiratos Árabes Unidos o el CCG o facilita transacciones relacionadas con la región.
• Emite valores listados por la Autoridad Reguladora de Servicios Financieros (FSRA) o negociados en una plataforma reconocida en ADGM.

ADGM también exige que las SPV contraten a un proveedor de servicios empresariales (CSP), salvo excepciones específicas. Las exenciones se aplican a las empresas autorizadas por el Banco Central de los EAU, aquellas cuyas acciones cotizan en mercados regulados y aquellas que pueden demostrar una presencia adecuada en los EAU.

A diferencia de los Emiratos Árabes Unidos continentales, ADGM no impone restricciones sobre la cantidad de accionistas que puede tener una SPV, lo que la convierte en una opción atractiva para muchas estructuras de inversión.

SPV en DIFC

En el DIFC, las SPV pueden constituirse como una “Compañía Prescrita”, una estructura corporativa que suele utilizarse como sociedad de cartera para aislar y proteger activos. Las Regulaciones de las Compañías Prescritas del DIFC brindan un marco flexible para la constitución y los usos permitidos.

Para constituir una SPV en el DIFC, el solicitante debe presentar una solicitud de constitución al Registrador. La SPV debe demostrar un vínculo con los EAU o la región del CCG. De acuerdo con las regulaciones, una SPV puede constituirse en el DIFC bajo las siguientes condiciones:

1. Una o más personas del CCG, una persona registrada en el DIFC o empresas autorizadas deben controlar la empresa.
2. La empresa debe estar establecida en DIFC para adquirir título legal o controlar activos registrables en el CCG.
3. La empresa debe formarse para un propósito calificado específico, como financiamiento estructurado, gestión de propiedad intelectual o financiación colectiva.
4. La empresa debe tener un director que trabaje para una CSP con relación con el Registrador del DIFC.

De manera similar a ADGM, las SPV del DIFC requieren la designación de un CSP para garantizar el cumplimiento normativo, incluidas las obligaciones de lucha contra el blanqueo de dinero (AML) y la presentación de informes anuales. Las regulaciones también permiten que los CSP presenten directamente los documentos y las tarifas requeridos al Registrador.

Sin embargo, el DIFC impone una limitación de 50 accionistas para la mayoría de las SPV (Compañías Prescritas), aunque existen exenciones para fines de financiación colectiva y financiación estructurada, como la emisión de bonos o sukuk.

Conclusión

Los Emiratos Árabes Unidos ofrecen una variedad de jurisdicciones para establecer SPV, cada una con ventajas y marcos regulatorios únicos. Los Emiratos Árabes Unidos continentales ofrecen una amplia flexibilidad operativa y derechos de propiedad, pero vienen con restricciones para los accionistas y estrictos requisitos de sustancia económica. ADGM ofrece una opción atractiva sin limitaciones para los accionistas y un criterio de nexo claro, aunque los SPV deben contratar a proveedores de servicios de la empresa a menos que estén exentos. DIFC ofrece una estructura flexible, particularmente adecuada para fines especializados como financiamiento estructurado y gestión de propiedad intelectual, aunque impone limitaciones para los accionistas y requisitos de CSP.

En última instancia, las entidades que buscan formar una SPV en los EAU deben evaluar cuidadosamente sus necesidades específicas y elegir la jurisdicción que mejor se alinee con sus objetivos, asegurando el cumplimiento de las regulaciones locales y aprovechando al máximo los beneficios estratégicos que ofrecen las SPV en los EAU.